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中國銅產(chǎn)業(yè)月度景氣指數報告

（2022年6月）

中國有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì )

指數監測模型結果顯示，6月份，中國銅產(chǎn)業(yè)月度景氣指數為41.8，較上月上升0.8個(gè)點(diǎn)，位于“正常”區間運行；先行合成指數為118，較上月上升3.4。近13個(gè)月，中國銅產(chǎn)業(yè)月度景氣指數見(jiàn)表1。

表1 2021年6月—2022年6月

中國銅產(chǎn)業(yè)月度景氣指數表

景氣指數較上月略有上升

6月份，中國銅產(chǎn)業(yè)月度景氣指數較上月略有上升，上升0.8個(gè)點(diǎn)至41.8，位于“正常”區間運行。中國銅產(chǎn)業(yè)月度景氣指數變化趨勢如圖1所示。

圖1 中國銅產(chǎn)業(yè)月度景氣指數變化趨勢圖

由圖2中國銅產(chǎn)業(yè)景氣信號燈可見(jiàn)，6月份，在構成中國銅產(chǎn)業(yè)月度景氣指數的9個(gè)指標中，除房屋銷(xiāo)售面積指標位于“偏冷”區間，利潤總額指標位于“偏熱”區間外，其余7個(gè)指標均位于“正常”區間。

圖2 中國銅產(chǎn)業(yè)景氣信號燈圖

6月份，中國銅產(chǎn)業(yè)先行合成指數較上月上升3.4至118。中國銅產(chǎn)業(yè)合成指數曲線(xiàn)如圖3所示。在構成中國銅產(chǎn)業(yè)先行合成指數的6項指標中（經(jīng)季節調整后數據），LME銅結算價(jià)、M2、投資總額和房屋銷(xiāo)售面積較上月分別上漲0.3%、0.9%、3.4%和0.2%。

圖3 中國銅產(chǎn)業(yè)合成指數曲線(xiàn)圖

6月份，中國銅產(chǎn)業(yè)運行呈現以下4個(gè)方面特點(diǎn)。

銅冶煉企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)平穩

6月份，在銅精礦加工費尚可和硫酸價(jià)格處于高位的助力下，多數銅冶煉企業(yè)生產(chǎn)積極性高，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)情況整體平穩，6月份，國內陰極銅產(chǎn)量環(huán)比、同比均有增長(cháng)。

由于部分停產(chǎn)檢修的冶煉廠(chǎng)恢復正常生產(chǎn)早于預期，銅精礦現貨加工費（TC）從前期急速上漲的高位回調，但比去年同期仍大幅增長(cháng)。6月底，銅精礦現貨加工費（TC）為75美元~77美元/噸，環(huán)比略有減少。從長(cháng)期來(lái)看，銅精礦加工費回升，其原因共有兩個(gè)方面：一是銅冶煉產(chǎn)能擴張逐漸趨于尾聲，中國銅冶煉企業(yè)通過(guò)銅冶煉原料結構調整，持續擴大粗銅、廢雜銅等原料使用力度，為提振銅精礦加工費作出貢獻；二是全球銅礦山產(chǎn)量逐漸恢復，全球新增銅礦項目增量處于近幾年高峰。

加工企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、終端消費均向好

電解銅價(jià)格下降，給銅加工企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)帶來(lái)利好。6月份，國內各地疫情逐漸得到控制，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)情況好轉，銅桿、銅板帶企業(yè)恢復到正常開(kāi)工水平。

各終端領(lǐng)域中，6月份，全國電網(wǎng)工程完成投資實(shí)現增長(cháng)。在疫情持續時(shí)間超預期情況下，雖然中國經(jīng)濟下行壓力增大，但是基建、電力等投資進(jìn)一步擴大，帶動(dòng)銅需求增長(cháng)。

交通運輸方面，6月份，我國汽車(chē)產(chǎn)業(yè)受疫情影響的供應鏈已全面恢復，為彌補損失，加快生產(chǎn)節奏，汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)量表現好于歷史同期。其中，新能源汽車(chē)表現依然出色，成為當前出口亮點(diǎn)，產(chǎn)銷(xiāo)量分別持續大幅增長(cháng)?？照{方面，6月份，各大企業(yè)對空調傳統銷(xiāo)售旺季懷有信心，廠(chǎng)家在謹慎為旺季加大排產(chǎn)，空調產(chǎn)量小幅增加。

銅價(jià)大幅回落

近期，受到美聯(lián)儲進(jìn)入加息周期，投資者對全球控通脹導致經(jīng)濟衰退的擔憂(yōu)升溫，國內因為疫情管控導致消費弱于預期，市場(chǎng)恐慌情緒蔓延。在多頭資金獲利了結和空頭反攻下，6月份，銅價(jià)從高位大幅下跌，6月24日，下跌至上半年最低點(diǎn)。

6月份，國內銅價(jià)走勢與國際市場(chǎng)基本一致。上海期貨交易所當月和三個(gè)月期銅均價(jià)分別為67627元/噸和67778元/噸，同比分別下跌1.3%和3.9%，環(huán)比分別下跌5.9%和4.9%。6月份，LME當月和三個(gè)月期銅均價(jià)分別為9032美元/噸和9035美元/噸，同比分別下跌6%和6.3%，環(huán)比均下跌3.5%。
 

圖4 銅精礦現貨加工費（TC）價(jià)格走勢圖

精銅、再生銅進(jìn)口量均出現反彈

中國作為全球最大銅消費和凈進(jìn)口大國，對進(jìn)出口貿易盈虧比較敏感。5月份，精銅進(jìn)口量為30.7萬(wàn)噸，同比增長(cháng)5.4%，環(huán)比增長(cháng)6.1%。因為國內需求的復蘇，刺激精銅進(jìn)口積極性，所以，5月份，精銅進(jìn)口量同比、環(huán)比都出現反彈。

另外，5月份，隨著(zhù)國內疫情好轉，預期消費修復，企業(yè)需求逐步回暖，再生銅進(jìn)口量出現反彈。5月份，再生銅進(jìn)口量為15.8萬(wàn)噸，同比、環(huán)比分別增長(cháng)13.5%和16.9%?？傮w而言，再生銅進(jìn)口政策從落地到走向成熟后，再生銅進(jìn)口量已經(jīng)開(kāi)始呈現出向好發(fā)展趨勢，有利于彌補我國對銅精礦原料的依賴(lài)程度，促使國內企業(yè)原料供應結構優(yōu)化。

綜上所述，6月份，中國銅產(chǎn)業(yè)景氣指數較上月略有上升，但壓力仍然存在。初步預計，中國銅產(chǎn)業(yè)景氣指數仍將位于“正常”區間運行。

附注：

1.銅產(chǎn)業(yè)景氣先行合成指數（簡(jiǎn)稱(chēng)先行指數）用于判斷銅產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟運行的近期變化趨勢。該指數由以下6項指標構成：LME銅結算價(jià)、M2、銅產(chǎn)品進(jìn)口量指數、銅項目固定資產(chǎn)投資總額、商品房銷(xiāo)售面積、電力電纜產(chǎn)量。

2.銅產(chǎn)業(yè)一致合成指標（簡(jiǎn)稱(chēng)一致指數）反映當前銅產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟的運行狀況。該指數由以下3項指標構成：國內銅產(chǎn)量、銅企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入、銅企業(yè)利潤總額。

3.銅產(chǎn)業(yè)滯后合成指標（簡(jiǎn)稱(chēng)滯后指數）與一致指標一起主要用來(lái)監測經(jīng)濟變動(dòng)的趨勢，起到事后驗證的作用。該指數由以下3項指標構成：銅企業(yè)流動(dòng)資本余額、銅企業(yè)應收賬款余額、銅企業(yè)產(chǎn)成品資金余額。

4.綜合景氣指數反映當前銅產(chǎn)業(yè)發(fā)展景氣程度。景氣燈號圖把銅產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟運行狀態(tài)分為5個(gè)級別，“紅燈”表示經(jīng)濟過(guò)熱，“黃燈”表示經(jīng)濟偏熱，“綠燈”表示經(jīng)濟運行正常，“淺藍燈”表示經(jīng)濟偏冷，“藍燈”表示經(jīng)濟過(guò)冷。對單項指標燈號賦予不同的權重，將其匯總而成的綜合景氣指數也同樣由5個(gè)燈區顯示。

綜合景氣指數由9項指標構成，即先行指數和一致指數的構成指標。

5.編制指數所用各項指標均經(jīng)過(guò)季節調整，已剔除季節因素。

6.每月都將對以前的月度景氣指數進(jìn)行修訂。當時(shí)間序列加入最新的一個(gè)月的數據后，以往月度景氣指數會(huì )或多或少地發(fā)生變化，這是模型自動(dòng)修正的結果。

7.生產(chǎn)指數，包括國內生產(chǎn)銅精礦金屬含量、精煉銅產(chǎn)量和銅材產(chǎn)量。進(jìn)口量指數，包括進(jìn)口銅精礦含銅量、進(jìn)口精煉銅和進(jìn)口銅廢碎料含銅量。

來(lái)源：中國有色金屬報