中國有色金屬產(chǎn)業(yè)月度景氣指數報告
中國有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì )
2024年1月，中國有色金屬產(chǎn)業(yè)景氣指數為25.7，較上月上升0.6個(gè)點(diǎn)；先行指數74.8，較上月回落1.1個(gè)點(diǎn)；一致指數為76.0，較上月上升1.2個(gè)點(diǎn)。數據顯示，產(chǎn)業(yè)景氣指數持續回升，但仍然處在 “正常”區間下部。
產(chǎn)業(yè)景氣指數持續上升
處在“正常”區間下部
2024年1月，中國有色金屬產(chǎn)業(yè)景氣指數為25.7，較上月上升0.6個(gè)點(diǎn)。從總體來(lái)看，本月景氣指數持續上升，但仍處在 “正常”區間下部。
圖1 中國有色金屬產(chǎn)業(yè)景氣指數趨勢圖
在構成有色金屬產(chǎn)業(yè)景氣指數的12項指標中，LMEX指數、M2、汽車(chē)產(chǎn)量、家電產(chǎn)量、有色金屬固定資產(chǎn)月投資額、有色金屬進(jìn)口額、營(yíng)業(yè)收入、十種有色金屬產(chǎn)量、發(fā)電量指標、利潤總額及有色金屬出口額等11項指標位于“正常”區間；商品房銷(xiāo)售面積指標位于“過(guò)冷”區間。
圖2 中國有色金屬產(chǎn)業(yè)景氣燈號圖
2024年1月先行指數74.8，較上月回落1.1個(gè)點(diǎn)。經(jīng)季節調整后，同比出現回落的指標有2項，分別是LMEX指數和商品房銷(xiāo)售面積兩項指標，降幅分別是6.3%和28.1%。環(huán)比出現回落的有3項，分別是LMEX指數、商品房銷(xiāo)售面積和家電產(chǎn)量三項指標，降幅分別是1.8%、3.2%和1.2%。
圖3 中國有色金屬產(chǎn)業(yè)合成指數曲線(xiàn)
國內有色金屬行業(yè)生產(chǎn)平穩
各主要金屬產(chǎn)量平穩增長(cháng)
國際方面，2024年1月份以來(lái)，全球經(jīng)濟形勢呈現出增長(cháng)放緩、地緣政治雖緊張，但也有一些積極因素的特點(diǎn)。全球經(jīng)濟面臨一些挑戰和風(fēng)險，同時(shí)也存在一些機遇和潛力。首先，全球經(jīng)濟增長(cháng)速度似乎正在放緩。根據世界銀行的最新報告，全球經(jīng)濟增長(cháng)預計將從2023年的2.6%降至2024年的2.4%，這將是連續第三年的放緩。這表明全球經(jīng)濟正在經(jīng)歷一段較為低迷的時(shí)期，這可能會(huì )對全球貿易、投資和生產(chǎn)活動(dòng)產(chǎn)生一定的負面影響。其次，地緣政治緊張局勢依然嚴峻，這可能給世界經(jīng)濟帶來(lái)新的風(fēng)險。例如，美國與俄羅斯之間的關(guān)系持續緊張，這可能會(huì )對全球能源和金屬市場(chǎng)產(chǎn)生沖擊，從而影響相關(guān)行業(yè)的生產(chǎn)和供應鏈。此外，其他一些地區的沖突和不穩定因素也可能對全球經(jīng)濟產(chǎn)生不利影響。然而，也有一些積極因素正在支撐全球經(jīng)濟。例如，一些主要經(jīng)濟體的通脹壓力似乎正在緩解，這有助于各國將發(fā)展重心轉移到經(jīng)濟恢復的軌道上來(lái)。此外，一些國家的降息預期也在逐步升溫，這可能會(huì )為經(jīng)濟復蘇提供一定的貨幣政策支持。在制造業(yè)方面，全球制造業(yè)PMI指數在2024年1月份有所上升，這顯示全球制造業(yè)可能正在逐步擺脫持續弱勢運行的態(tài)勢。歐洲制造業(yè)的恢復速度也在加快，這對歐洲經(jīng)濟復蘇具有積極意義。分地區來(lái)看，美洲制造業(yè)PMI為49.6%，較上月上升2個(gè)百分點(diǎn)，連續2個(gè)月環(huán)比上升，且升幅明顯，反映出美洲制造業(yè)恢復力度有所增強。美國經(jīng)濟恢復力度在2024年初有所提升。IMF近期將美國2024年經(jīng)濟增長(cháng)預期上調至2.1%，較前期預測值上升0.6個(gè)百分點(diǎn)。美聯(lián)儲1月31日的貨幣政策會(huì )議宣布將聯(lián)邦基金利率目標區間維持在5.25%~5.5%之間不變，并暗示暫時(shí)不會(huì )降息。此消息一出造成美元指數強勢反彈，主要非美貨幣對美元貶值。歐洲制造業(yè)PMI為47.2%，較上月上升1.4個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng )出自2023年4月以來(lái)的新高，顯示歐洲制造業(yè)雖未擺脫整體弱勢運行態(tài)勢，但恢復速度較上月有明顯加快。
國內經(jīng)濟方面，2024年1月份以來(lái)，國內宏觀(guān)經(jīng)濟形勢呈現出一些積極的變化。根據國家統計局的數據，制造業(yè)采購經(jīng)理指數（PMI）、非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數和綜合PMI產(chǎn)出指數分別為49.2%、50.7%和50.9%，比上月上升0.2、0.3和0.6個(gè)百分點(diǎn)。這表明我國經(jīng)濟景氣水平有所回升，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)繼續保持擴張。首先，制造業(yè)PMI指數小幅上揚，結束了此前連續3個(gè)月的下行過(guò)程。這可能是由于宏觀(guān)穩經(jīng)濟政策協(xié)同發(fā)力，社會(huì )經(jīng)濟持續恢復向好運行，經(jīng)濟活力逐步恢復。此外，隨著(zhù)春節假期的結束，制造業(yè)生產(chǎn)活動(dòng)也逐漸恢復正常，對制造業(yè)PMI指數的回升也起到了一定的推動(dòng)作用。其次，非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數也有所上升，這表明非制造業(yè)領(lǐng)域的企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)也在逐漸改善。這可能與服務(wù)業(yè)的復蘇有關(guān)，隨著(zhù)居民消費的逐步恢復，服務(wù)業(yè)市場(chǎng)需求有所增加，推動(dòng)了非制造業(yè)領(lǐng)域的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。綜合來(lái)看，2024年1月份以來(lái)，國內宏觀(guān)經(jīng)濟形勢呈現出企穩回升的態(tài)勢。然而，也需要注意到，當前經(jīng)濟回升的基礎尚不牢固，國內外環(huán)境仍然復雜多變，經(jīng)濟恢復和擴大內需仍是未來(lái)經(jīng)濟持續回升向好的關(guān)鍵所在。因此，需要繼續加強宏觀(guān)政策的協(xié)調配合，推動(dòng)經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展，實(shí)現經(jīng)濟的穩定增長(cháng)。
產(chǎn)業(yè)方面，有色金屬行業(yè)生產(chǎn)平穩，各主要金屬產(chǎn)量平穩增長(cháng)，2023年，我國十種常用有色金屬產(chǎn)量7469.8萬(wàn)噸，比上年增長(cháng)7.1%（按可比口徑計算，下同）。其中，精煉銅產(chǎn)量1299萬(wàn)噸，同比增長(cháng)13.5%；電解鋁產(chǎn)量4159萬(wàn)噸，同比增長(cháng)3.7%；六種精礦金屬量641.5萬(wàn)噸，同比下降0.5%；氧化鋁產(chǎn)量8244萬(wàn)噸，同比增長(cháng)1.4%；銅材產(chǎn)量（尚未扣除企業(yè)間重復統計約170萬(wàn)噸）2217萬(wàn)噸，同比增長(cháng)5%；鋁材產(chǎn)量（尚未扣除企業(yè)間重復統計約1400萬(wàn)噸）6303.4萬(wàn)噸，增幅由上年的下降1.4%轉為增長(cháng)5.7%。2023年全年，有色金屬冶煉和壓延加工業(yè)產(chǎn)能利用率79.5%，比上年上升0.2個(gè)百分點(diǎn)，比全國工業(yè)制造業(yè)產(chǎn)能利用率高出4.2個(gè)百分點(diǎn)。固定資產(chǎn)投資較上年同期明顯增長(cháng)，且增幅高于全國工業(yè)投資增幅。2024年1月份，國內穩經(jīng)濟、促恢復和擴內需等宏觀(guān)政策持續發(fā)力，但由于春節假期前后下游加工企業(yè)多數已經(jīng)停工，總體交易氛圍冷清。受此影響，國內銅鋁等有色金屬市場(chǎng)表現基本平穩。以鋁為例，當月國內鋁價(jià)較上月出現一定小幅上漲。SHFE主力合約最低至18595元/噸，最高至19800元/噸，收于19010元/噸，環(huán)比下降495元/噸或2.5%。之前市場(chǎng)持續關(guān)注的碳酸鋰價(jià)格出現持續回落的局面，1月份，工業(yè)級和電池級碳酸鋰均價(jià)分別為8.97萬(wàn)元/噸和11.92萬(wàn)元/噸，環(huán)比分別下跌17.93%和15.94%，同比分別下跌79.84%和75.37%。預計后市仍將會(huì )出現波動(dòng)。受俄烏戰爭、巴以沖突以及紅海周邊海運局勢等地緣政治沖突對全球貿易的影響，全球產(chǎn)業(yè)鏈和供應鏈的穩定性仍將受到挑戰。加之國內房地產(chǎn)行業(yè)復蘇緩慢、鋁材出口受阻等不利因素，未來(lái)有色金屬產(chǎn)業(yè)發(fā)展仍將面臨一定困難，但也應看到，隨著(zhù)國家各項穩經(jīng)濟擴消費政策不斷出臺并落地，風(fēng)電、光伏及新能源汽車(chē)等新興產(chǎn)業(yè)蓬勃發(fā)展，有色金屬行業(yè)在高質(zhì)量發(fā)展政策帶動(dòng)下，新的一年依然能保持較強韌性和增長(cháng)活力。
綜上所述，我們認為，近期有色金屬景氣指數有望在“正常”區間繼續小幅上升。
1. 有色金屬產(chǎn)業(yè)先行合成指數（簡(jiǎn)稱(chēng)先行指數）用于判斷有色金屬產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟運行的近期變化趨勢。該指數由以下7項指標構成：LMEX指數、M2、家電產(chǎn)量、汽車(chē)產(chǎn)量、商品房銷(xiāo)售面積、有色金屬產(chǎn)業(yè)固定資產(chǎn)月投資額、有色金屬產(chǎn)品進(jìn)口額。
2. 有色金屬產(chǎn)業(yè)一致合成指數（簡(jiǎn)稱(chēng)一致指數）反映當前有色金屬產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟的運行狀況。該指數由以下5項指標構成：十種有色金屬產(chǎn)量、發(fā)電量、規模以上有色金屬企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入、規模以上有色金屬企業(yè)利潤總額、有色金屬產(chǎn)品出口額。
3. 有色金屬產(chǎn)業(yè)滯后合成指數（簡(jiǎn)稱(chēng)滯后指數）與一致指標一起主要用來(lái)監測經(jīng)濟變動(dòng)的趨勢，起到事后驗證的作用。由以下3項指標構成：規模以上有色金屬企業(yè)職工人數、規模以上有色金屬企業(yè)產(chǎn)成品資金（期末占用額）、規模以上有色金屬企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)平均余額。
4. 綜合景氣指數反映當前有色金屬產(chǎn)業(yè)發(fā)展景氣程度。景氣燈號圖把產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟運行狀態(tài)分為5個(gè)級別，“紅燈”表示經(jīng)濟過(guò)熱，“黃燈”表示經(jīng)濟偏熱，“綠燈”表示經(jīng)濟運行正常，“淺藍燈”表示經(jīng)濟偏冷，“藍燈”表示經(jīng)濟過(guò)冷。對單項指標燈號賦予不同的權重，將其匯總而成的綜合景氣指數也同樣由5個(gè)燈區顯示。綜合景氣指數由12項指標構成，即先行指數和一致指數的構成指標。
5. 編制指數所用各項指標均經(jīng)過(guò)季節調整，已剔除季節因素。
6. 每月都將對以前的月度景氣指數進(jìn)行修訂。當時(shí)間序列加入最新的一個(gè)月的數據后，以往月度景氣指數會(huì )或多或少地發(fā)生變化，這是模型自動(dòng)修正的結果。
7. 有色金屬產(chǎn)業(yè)包括有色金屬礦采選業(yè)和有色金屬冶煉壓延及加工業(yè)。為便于分析，編制有色金屬產(chǎn)業(yè)景氣指數時(shí)，暫未包括獨立黃金企業(yè)的數據。
來(lái)源：中國有色金屬報
