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表1 2021年5月至2022年5月

中國鉛鋅產(chǎn)業(yè)月度景氣指數

2022年5月，中國鉛鋅產(chǎn)業(yè)月度景氣指數較上月增長(cháng)1.9個(gè)點(diǎn)至47.2，位于“正常”區間運行。中國鉛鋅產(chǎn)業(yè)月度景氣指數運行趨勢如圖1所示。

圖1 中國鉛鋅產(chǎn)業(yè)月度景氣指數趨勢圖

由中國鉛鋅產(chǎn)業(yè)月度景氣具體指標可見(jiàn)（圖2），2022年5月，構成中國鉛鋅產(chǎn)業(yè)月度景氣指數的6項指標位于“正常”區間運行，鉛酸蓄電池、鍍鋅板、鉛鋅礦進(jìn)口量等3項指標處于“偏冷”區間。

圖2 中國鉛鋅產(chǎn)業(yè)景氣信號燈圖

2022年5月，中國鉛鋅產(chǎn)業(yè)合成指標中，先行合成指數70.3，較上月增長(cháng)0.8個(gè)點(diǎn)。在先行合成指數的具體指標中，LME鉛鋅價(jià)格指數、M2、鍍鋅板和固定資產(chǎn)投資指數，較4月份分別增長(cháng)了4.6%、0.9%、0.6%和3.2%，鉛酸蓄電池指標和鉛鋅礦進(jìn)口指數較上月分別下降了0.7%和3.3%。中國鉛鋅產(chǎn)業(yè)合成指數曲線(xiàn)如圖3所示。

圖3 中國鉛鋅產(chǎn)業(yè)合成指數曲線(xiàn)圖

一是加工費延續低位，礦山產(chǎn)量維持增長(cháng)。5月份，隨著(zhù)生產(chǎn)淡季的結束，部分高寒地區礦山也恢復至正常開(kāi)工水平，鉛鋅精礦產(chǎn)量繼續維持同比增長(cháng)態(tài)勢。與此同時(shí)，國內外比價(jià)的短暫修復，小幅帶動(dòng)了進(jìn)口礦流入，其中，鋅精礦進(jìn)口在4月份實(shí)現了同比正增長(cháng)，但鉛精礦依然緊張，國內市場(chǎng)原料供應整體緊張的局面尚未根本性緩解，鉛鋅加工費均觸及歷史低位水平。其中：國產(chǎn)和進(jìn)口鉛精礦加工費均價(jià)繼續持穩于1100元/金屬?lài)嵑?5美元/干噸；鋅精礦加工費再創(chuàng )年內新低，月度均價(jià)為3500元/金屬?lài)?，環(huán)比下降200元/金屬?lài)?，個(gè)別地區最低報價(jià)已觸及3000元/金屬?lài)崱?/p>

二是冶煉開(kāi)工率提升有限。據相關(guān)統計，5月份，中國精鉛產(chǎn)量同比下降4.0%，其中原生鉛產(chǎn)量同比基本持平，再生鉛同比下降7.2%，前5個(gè)月累計精鉛產(chǎn)量同比下降1.5%；精鋅產(chǎn)量同比增長(cháng)3.1%，但累計產(chǎn)量尚未實(shí)現同比增長(cháng)。數據整體顯示，受疫情、原料緊張等多重因素干擾，在產(chǎn)產(chǎn)能開(kāi)工利用率不足，新建產(chǎn)能兌現也并不順暢，整體開(kāi)工仍有較大提升空間。

三是需求側顯現恢復跡象。5月份，雖部分地區疫情仍未完全消滅，但應對措施更加有經(jīng)驗且精細化，針對物流緩解和復工復產(chǎn)的政策陸續出臺，基建、房地產(chǎn)、汽車(chē)、家電等終端需求同比下降的趨勢得到遏制，初端下游各領(lǐng)域企業(yè)生產(chǎn)不同程度地改善，鍍鋅和壓鑄領(lǐng)域的開(kāi)工率均有所提高，鉛蓄電池消費略顯淡季特征，疫情防控限制居民正常出行，替換電池需求清淡，但各領(lǐng)域出口訂單仍顯疲弱，消費的全面恢復尚需時(shí)日。截至5月份末，國內鉛社會(huì )庫存繼續下降近1萬(wàn)噸至8.5萬(wàn)噸；鋅社會(huì )庫存減少1.2萬(wàn)噸至25萬(wàn)噸上下，庫存均顯著(zhù)回落。

四是鉛鋅價(jià)格重心顯著(zhù)回落，但仍處相對高位。5月份，受美聯(lián)儲加息等宏觀(guān)事件的影響，鉛鋅價(jià)格運行重心均有所回落。其中，LME三月期鉛均價(jià)2141美元/噸，同比下跌2.4%，環(huán)比下跌10.3%；SHFE鉛主力合約均價(jià)15126元/噸，同比下跌2.4%，環(huán)比下跌2.7%。LME三月期鋅均價(jià)3741美元/噸，同比上漲25.3%，環(huán)比下跌13%；SHFE鋅主力合約均價(jià)25842元/噸，同比上漲14.9%，環(huán)比下跌7.3%。盡管價(jià)格運行重心顯著(zhù)回落，但仍處于相對高位，且存在反彈修復的動(dòng)力，短期價(jià)格仍延續外強內弱的局面。

圖4 SHFE鉛鋅主力合約月均價(jià)（元/噸）

綜上，5月份，國內鉛鋅供需雙弱的局面均有所改善，初步預計，6月份產(chǎn)業(yè)整體運行將進(jìn)一步向好，中國鉛鋅產(chǎn)業(yè)月度景氣指數將保持在“正常”區間向上運行。

附注：

1、鉛鋅產(chǎn)業(yè)景氣先行合成指數（簡(jiǎn)稱(chēng)：先行指數）用于判斷鉛鋅產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟運行的近期變化趨勢。該指數由以下6項指標構成：LME鉛鋅價(jià)格指數、M2、鉛酸蓄電池、鍍鋅板、鉛鋅礦進(jìn)口量指數、固定資產(chǎn)投資指數。

2、鉛鋅產(chǎn)業(yè)一致合成指標（簡(jiǎn)稱(chēng)：一致指數）反映當前鉛鋅產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟的運行狀況。該指數由以下3項指標構成：生產(chǎn)指數、主營(yíng)業(yè)務(wù)收入指數、利潤總額指數。

3、鉛鋅產(chǎn)業(yè)滯后合成指標（簡(jiǎn)稱(chēng)：滯后指數）與一致指數一起主要用來(lái)監測經(jīng)濟變動(dòng)的趨勢，起到事后驗證的作用。該指數由以下3項指標構成：流動(dòng)資本余額、應收賬款總額、產(chǎn)成品余額。

4、綜合景氣指數反映當前鉛鋅產(chǎn)行發(fā)展景氣程度。景氣燈號圖把鉛鋅產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟運行狀態(tài)分為5個(gè)級別，“紅燈”表示經(jīng)濟過(guò)熱，“黃燈”表示經(jīng)濟偏熱，“綠燈”表示經(jīng)濟運行正常，“淺藍燈”表示經(jīng)濟偏冷，“藍燈”表示經(jīng)濟過(guò)冷。對單項指標燈號賦予不同的權重，將其匯總而成的綜合景氣指數也同樣由5個(gè)燈區顯示。

綜合景氣指數由9項指標構成，即先行指數和一致指數的構成指標。

5、編制指數所用各項指標均經(jīng)過(guò)季節調整，已剔除季節因素。

6、每月都將對以前的月度景氣指數進(jìn)行修訂。當時(shí)間序列加入最新的一個(gè)月的數據后，以往月度景氣指數會(huì )或多或少地發(fā)生變化，這是模型自動(dòng)修正的結果。

7、生產(chǎn)指數，包括國內生產(chǎn)鉛、鋅精礦金屬含量、精煉鉛、鋅產(chǎn)量。進(jìn)口量指數，包括進(jìn)口鉛、鋅精礦含鉛、鋅量、進(jìn)口精煉鉛、鋅金屬量。