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指數監測模型結果顯示，2021年12月，中國鉛鋅產(chǎn)業(yè)月度景氣指數為37.4，較上月下降1.5個(gè)點(diǎn)，仍位于“正常”區間運行；先行合成指數為64.8，較上月下降0.4個(gè)點(diǎn)。近13個(gè)月中國鉛鋅產(chǎn)業(yè)月度景氣指數見(jiàn)表1。

表1 2020年12月至2021年12月

中國鉛鋅產(chǎn)業(yè)月度景氣指數

2021年12月，中國鉛鋅產(chǎn)業(yè)月度景氣指數較上月下降1.5個(gè)點(diǎn)至37.4，仍然位于“正常”區間運行。中國鉛鋅產(chǎn)業(yè)月度景氣指數運行趨勢如圖1所示。

圖1 中國鉛鋅產(chǎn)業(yè)月度景氣指數趨勢圖

由中國鉛鋅產(chǎn)業(yè)月度景氣具體指標可見(jiàn)（圖2），2021年12月，構成中國鉛鋅產(chǎn)業(yè)月度景氣指數的8個(gè)指標均位于“正常”區間運行，其中固定資產(chǎn)投資指標偏冷。

圖2 中國鉛鋅產(chǎn)業(yè)景氣信號燈圖

2021年12月，中國鉛鋅產(chǎn)業(yè)合成指標中，先行合成指數64.8，較上月下降0.4個(gè)點(diǎn)，回落速度放緩；一致合成指數為71.5，較上月下降6.2個(gè)點(diǎn)。在先行合成指數的具體指標中，LME鉛鋅價(jià)格指數、M2、鉛酸蓄電池和鉛鋅礦進(jìn)口指數較上月有所增加，分別增長(cháng)了1.1%、0.7%、0.2%和0.9%，固定資產(chǎn)投資指數和鍍鋅板與上月相比，分別下降了0.4%和0.7%。中國鉛鋅產(chǎn)業(yè)合成指數曲線(xiàn)如圖3所示。

圖3 中國鉛鋅產(chǎn)業(yè)合成指數曲線(xiàn)圖

一是鉛鋅礦山生產(chǎn)進(jìn)入季節性低產(chǎn)期。12月，高寒地區礦山進(jìn)入季節性停產(chǎn)檢修期，國內鉛鋅精礦產(chǎn)量均有所下調，累計產(chǎn)量增幅進(jìn)一步收窄。臨近春節原料儲備需求增加，但因進(jìn)口礦價(jià)格長(cháng)時(shí)間倒掛，進(jìn)口精礦現貨多是有價(jià)無(wú)市的狀態(tài)，導致國產(chǎn)礦供應持續緊俏，國產(chǎn)礦加工費繼續承壓運行。其中：12月份，國產(chǎn)鉛精礦加工費均價(jià)為1150元/金屬?lài)?，與上月基本持平；鋅精礦加工費為4000元/金屬?lài)?，環(huán)比下降50元/噸。

二是鉛鋅冶煉不及預期。12月份，國內部分冶煉廠(chǎng)受環(huán)保督察的影響，下調了開(kāi)工率；此外，部分地區電價(jià)上調造成生產(chǎn)成本抬升，加工費低位以及硫酸等副產(chǎn)品價(jià)格的下調，抑制了部分冶煉企業(yè)的生產(chǎn)意愿，鉛鋅產(chǎn)量同比均呈現大幅下降，不及預期。據相關(guān)統計，12月份，中國精鉛產(chǎn)量同比下降6.2%，累計同比增長(cháng)3.0%；中國精鋅產(chǎn)量同比下降6.3%，累計同比增長(cháng)0.7%。鉛鋅累計增幅繼續收窄。

三是消費表現疲弱。12月，基建投資增速、房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)相關(guān)指標繼續回落；汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)雖環(huán)比增長(cháng)，但同比仍呈現大幅下滑；家電部分品類(lèi)的產(chǎn)品已連續三個(gè)月回落；僅有依賴(lài)出口的相關(guān)領(lǐng)域消費仍保持強勁。從初端來(lái)看，鉛酸電池及鍍鋅板產(chǎn)量也呈現下滑態(tài)勢，受到原材料價(jià)格上漲、采暖季及冬奧會(huì )限產(chǎn)等因素影響，部分初端消費生產(chǎn)企業(yè)已經(jīng)提前放假停產(chǎn)。從庫存數據上看，雖消費表現疲弱，但因供應端生產(chǎn)受限，鉛在出口帶動(dòng)下大幅去庫，鋅庫存也繼續回落。截至12月末，國內鉛社會(huì )庫存環(huán)比下降4.3萬(wàn)噸至10萬(wàn)噸以下；鋅社會(huì )庫存環(huán)比下降1.1萬(wàn)噸至11萬(wàn)噸以下。

四是價(jià)格運行重心抬升。受?chē)鴥韧饽茉垂獑?wèn)題干擾，鉛鋅供應端生產(chǎn)均受到一定約束，12月份，鉛鋅價(jià)格運行重心再度上移。其中，LME三月期鉛均價(jià)2276美元/噸，同比上漲12.1%；SHFE鉛主力合約均價(jià)15401元/噸，同比上漲4.2%；LME三月期鋅均價(jià)3355美元/噸，同比上漲19.4%；SHFE鋅主力均價(jià)23606元/噸，同比上漲10.4%。但外強內弱的局面也令滬倫比值再度承壓下行。

綜上，2021年12月份，季節性供需雙降的局面令中國鉛鋅產(chǎn)業(yè)運行壓力加大。初步預計，2022年1月份，中國鉛鋅產(chǎn)業(yè)月度景氣指數或將接近“偏冷”區間運行。

來(lái)源：中國有色金屬報