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據模型監測結果顯示，2021年12月份，中國鋁冶煉產(chǎn)業(yè)景氣指數為50.8，較上月上升0.1個(gè)點(diǎn)，處于“正常”區間上部；先行合成指數為82.8，較上月上升0.2個(gè)點(diǎn)。近13個(gè)月中國鋁冶煉產(chǎn)業(yè)景氣指數見(jiàn)表1。

表1 近13個(gè)月中國鋁冶煉產(chǎn)業(yè)景氣指數

2021年12月份，中國鋁冶煉景氣指數上升0.1個(gè)點(diǎn)至50.8，同比上升11.2個(gè)點(diǎn)，仍處于“正常”區間中上部。中國鋁冶煉產(chǎn)業(yè)月度景氣指數走勢見(jiàn)圖1。

圖1 中國鋁冶煉產(chǎn)業(yè)月度景氣指數趨勢圖

由中國鋁冶煉產(chǎn)業(yè)景氣信號燈（見(jiàn)表2）可見(jiàn)，2021年12月份，在構成產(chǎn)業(yè)景氣指數的10個(gè)指標中，M2、鋁冶煉投資總額、電解鋁產(chǎn)量、主營(yíng)業(yè)務(wù)收入和鋁材出口總量等5項指標均處于“正常”區間；LME鋁結算價(jià)和利潤總額等2項指標處于“偏熱”區間；商品房銷(xiāo)售面積、發(fā)電量和氧化鋁產(chǎn)量等3項指標處于“偏冷”區間。

表2 中國鋁冶煉產(chǎn)業(yè)景氣信號燈

2021年12月份，先行合成指數為82.8，較上期上升0.2個(gè)點(diǎn)。中國鋁冶煉產(chǎn)業(yè)合成指數曲線(xiàn)見(jiàn)圖2。構成先行合成指數的5個(gè)指標中，經(jīng)季節調整后，環(huán)比3升2降，其中LME鋁結算價(jià)、M2和鋁冶煉投資總額等3項指標分別上升2.1%、0.7%、2.1%；商品房銷(xiāo)售面積和發(fā)電量2項指標分別下降5.4%、0.4%。同比上升的指標包括LME鋁結算價(jià)、M2、鋁冶煉投資總額和發(fā)電量，分別上升48.7%、8.5%、20.8%、1.9%；同比回落的指標是商品房銷(xiāo)售面積，下降26.9%。

圖2 中國鋁冶煉產(chǎn)業(yè)合成指數曲線(xiàn)

一是電解鋁企業(yè)逐步推進(jìn)復產(chǎn)，供應有所增加。隨著(zhù)部分地區電力緊張情況有所緩解，內蒙、云南、廣西等地區鋁冶煉企業(yè)復產(chǎn)持續推進(jìn)。截至2021年12月底全國電解鋁運行產(chǎn)能達到3780萬(wàn)噸/年，環(huán)比增加2.1%。12月電解鋁產(chǎn)量為311萬(wàn)噸，平均日產(chǎn)10.0萬(wàn)噸。因山東、河南地區受重污染天氣管控影響，氧化鋁部分企業(yè)生產(chǎn)受限，12月國內氧化鋁產(chǎn)量624.3萬(wàn)噸，平均日產(chǎn)20.1萬(wàn)噸，是自2020年12月以來(lái)日產(chǎn)最低水平。鋁冶煉產(chǎn)品日產(chǎn)量變化情況見(jiàn)圖3。

圖3  鋁冶煉產(chǎn)品月度日均產(chǎn)量

二是內銷(xiāo)出口表現良好。11月份國民經(jīng)濟繼續保持恢復態(tài)勢。2021年1-11月，全國基礎設施投資同比增長(cháng)0.5%；房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資增長(cháng)6.0%，比前10個(gè)月下降1.2個(gè)百分點(diǎn)；電網(wǎng)工程完成投資4102億元，同比增長(cháng)4.1%。12月份，汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)繼續保持增長(cháng)，產(chǎn)銷(xiāo)分別完成290.7萬(wàn)輛和278.6萬(wàn)輛，環(huán)比分別增長(cháng)12.5%和10.5%，同比分別增長(cháng)2.4%和下降1.6%。其中新能源汽車(chē)持續保持高速增長(cháng)，12月市場(chǎng)占有率繼續提升至13.4%。2021年12月份，全國鋁材產(chǎn)量582.8萬(wàn)噸，環(huán)比增長(cháng)12%，日產(chǎn)量18.8萬(wàn)噸。

受疫情影響，海外經(jīng)濟需求復蘇快于供給恢復，鋁材出口繼續保持增長(cháng)。2021年11月鋁材出口49.4萬(wàn)噸，環(huán)比增長(cháng)6%，同比增長(cháng)23.1%。2021年1-11月累計出口488萬(wàn)噸，同比增長(cháng)16.7%。鋁材月度出口量變化情況見(jiàn)圖4。

圖4  鋁材月度出口量變化情況

三是鋁行業(yè)進(jìn)出口貿易呈現分化態(tài)勢。由于國內外經(jīng)濟復蘇進(jìn)度不同步，滬倫比值逐步走弱至低位，11月份未鍛軋鋁及氧化鋁進(jìn)口貿易量呈現出不同趨勢。其中，未鍛軋鋁進(jìn)口34.9萬(wàn)噸，環(huán)比增長(cháng)35.3%，同比增長(cháng)125%；氧化鋁進(jìn)口15.8萬(wàn)噸，環(huán)比下降28%，同比下降36.6%；鋁土礦進(jìn)口770萬(wàn)噸，環(huán)比下降19.2%，同比下降6.5%。

四是多重利好拉動(dòng)鋁價(jià)上行。繼2021年10月國家對煤炭行業(yè)實(shí)施一系列保供穩價(jià)措施以來(lái)，鋁價(jià)出現高位回落。近期，由于海外天然氣價(jià)格飆升導致歐洲鋁廠(chǎng)減產(chǎn)、國內能耗雙控產(chǎn)能受限、社會(huì )庫存下降的影響，12月國內鋁價(jià)開(kāi)始逐步反彈震蕩上行，滬鋁主力合約最高至20585元/噸，最低18585元/噸，月均價(jià)19413元/噸，較11月均價(jià)上漲1%。相比原鋁價(jià)格，12月份國內氧化鋁均價(jià)2992元/噸，環(huán)比下跌23.2%，同比增長(cháng)23.9%。近1年來(lái)滬鋁主力合約價(jià)格走勢見(jiàn)圖5。

圖5  2021年1-12月份滬鋁主力合約價(jià)格走勢情況

從鋁行業(yè)全產(chǎn)業(yè)鏈來(lái)看，鋁冶煉仍是盈利水平較高的環(huán)節。2021年前11個(gè)月，鋁行業(yè)整體（含采選、冶煉、加工）實(shí)現利潤1544.8億元，同比增長(cháng)200%，其中鋁采礦企業(yè)實(shí)現利潤3億元；鋁冶煉企業(yè)實(shí)現利潤1073.8億元，同比增長(cháng)260%；鋁加工企業(yè)實(shí)現利潤467.9億元，增長(cháng)115.6%。隨著(zhù)鋁價(jià)上行，氧化鋁、煤價(jià)價(jià)格回落，預計12月電解鋁行業(yè)盈利水平將有所回升。

綜上所述，在國民經(jīng)濟繼續延續穩定恢復發(fā)展態(tài)勢的前提下，我們預計未來(lái)一段時(shí)期鋁冶煉行業(yè)將會(huì )繼續在“正常”區間運行。

來(lái)源：中國有色金屬報